图：中国北方航空（01055） 中国北方航空（01055）是边疆范围最年夜的三年夜航空公司之一。在2024年前三季，公司营收同比增加12.7%至1346.61亿元（国民币，下同），归母淨利润同比增加48.9%至19.65亿元。公司游客周转量（RPK）同比增加28%，较2019年同期增加8%，此中海内航路RPK同比增加13%，国际航路RPK同比年夜增52%，超越2019年同期程度。客座率方面，前三季度公司客座率同比回升6.5个百分点至83.9%，此中第三季度中国北方航空客座率为85.5%，当先于中国西方航空的84.5%跟中国国际航空的80.1%。 油价下降 汇率危险可控 美国总统特朗普上任被以为将会为把持通胀压力而压抑油价，航司原油本钱占本钱比重近四成，油价中枢回落对航空公司利润增加带来的弹性宏大。汇率方面，固然面临被加征关税危险，市场广泛预期国民币有升值压力，但绝对油价来说，汇率稳定幅度无限，且航司能够经由过程下降美元欠债敞口来下降汇率稳定对利润的影响。停止2024年6月30日，中国北方航空公司带息欠债中，20.63%为美元欠债，较2023岁尾增加1.02个百分点；78.49%是国民币欠债。彭博预期中国北方航空2025及2026年淨利润为48.3跟85.6亿元。 中国北方航空公司H股以后估值为8倍远期EV/EBITDA，较公司近5年均匀估值低11%，也明显低于寰球偕行，南航A/H股溢价80%，低估值加上有弹性的红利远景，咱们以为中国南航H股以后处于较好的设置地位，倡议投资者可在3.7港元邻近吸纳。 （作者为招商永隆银行证券剖析师，证监会持牌人士，并没持有上述股份）